SocGen introduit le crypto sur le marché des obligations sécurisées RM9.3t

Par BLOOMBERG

LONDRES • Un marché obligataire aussi vieux que le capitalisme lui-même est devenu le dernier terrain d’essai pour les crypto-monnaies.

Une unité de Société Générale SA (SocGen) a vendu 100 millions d’euros d’obligations sécurisées – dettes adossées à des créances hypothécaires – sous forme de jetons numériques, la banque française étant le seul acheteur. L’idée du numéro pilote du mois dernier conçue par ce que la banque a appelé une start-up interne était de tester comment la technologie des monnaies virtuelles pouvait être utilisée pour réduire les coûts et accélérer le règlement des titres.

Alors que les sociétés financières traditionnelles hésitaient à adopter la devise futuriste, les évangélistes s'attendent à ce que l'utilisation de jetons de sécurité, des représentations virtuelles d'actifs tels que l'immobilier et les actions, prenne de l'essor. Selon Finoa, société berlinoise spécialisée dans les actifs numériques, ils pourraient se transformer en une classe d'actifs de 24 000 milliards de dollars américains (99,6 milliards de RMB) au cours de la prochaine décennie.

"La prolifération de la symbolisation dans la finance va se produire, mais ne vous attendez pas à la voir devenir la norme", a déclaré Romal Almazo, qui dirige la pratique de la crypto et de la blockchain chez Capco, une société de conseil en technologies financières. «Il faudra des années à ce marché pour mûrir et évoluer correctement.»

SocGen a refusé de discuter de la transaction. Dans un communiqué publié le mois dernier, la banque a déclaré que son jeton de sécurité "explorait un processus plus efficace pour l'émission d'obligations". Il a été enregistré sur la blockchain de l’ethereum, un livre public, et a obtenu la plus haute cote de crédit de Moody’s Investors Service Inc et de Fitch Ratings Inc. Le processus de règlement des obligations d’entreprise prend généralement deux jours ouvrables après la date d’exécution.

Les obligations sécurisées sont apparues pour la première fois en tant que méthode de financement par emprunt pour les aristocrates et les églises prussiens en 1769, sept ans avant la publication par Adam Smith de «La richesse des nations».

Il n'y a jamais eu un seul défaut sur le marché, qui s'élève maintenant à plus de 2 000 milliards d'euros.

Les obligations pourraient constituer un test pour les jetons de sécurité puisque les émetteurs sont des entités financières réglementées et que les décideurs suivent le marché de près. Néanmoins, les avantages de la symbolisation pour les émetteurs d’obligations sécurisées pourraient être limités, selon Richard Kemmish, ancien responsable de la création d’obligations sécurisées chez Credit Suisse Group AG.

"Je ne veux pas apparaître comme un vieux luddite grincheux, mais je dois demander si nous sommes vraiment prêts pour cela", a déclaré Kemmish. «L’une des choses sur lesquelles SocGen semble avoir insisté est l’amélioration du règlement et de la compensation, mais je ne sais pas vraiment dans quelle mesure ils évitent un problème ou des dépenses.»

Pour les sceptiques, les nouveaux jetons et la manière dont ils sont vendus – les soi-disant offres de jetons de sécurité ou STO – ne constituent rien de plus qu'une tentative désespérée de gonfler la bulle de cryptographie qui a éclaté de manière spectaculaire en 2018. Un marché significatif pour de tels contrats ne t existent encore.

Les jetons de sécurité ne sont pas simplement un nouveau moyen de réduire les dettes. Les entrepreneurs en crypto essaient de convertir tout, des objets de trophée aux diamants en jetons. Les promoteurs ont déclaré que la tokenisation permettrait aux investisseurs d'accéder aux marchés actuellement hors de leur portée, de créer des liquidités et de mettre en place une méthode réglementée de collecte de fonds via des actifs numériques.

«Tout va être symbolisé», a déclaré Graham Rodford, PDG et cofondateur d’Archax Ltd, une plate-forme de négociation de jetons de sécurité qui a demandé à la UK Financial Conduct Authority de la réglementer. "Mais il ne s'agit pas seulement de permettre la négociation d'actifs auparavant illiquides, comme des actions dans un fonds de capital-investissement, mais cela apportera également une grande efficacité aux marchés traditionnels existants." – Bloomberg