L’inscription de Jumia à la Bourse de New York, inscrite à la cote d’un milliard de dollars, s'inscrit dans un contexte à la fois positif et préoccupant.

Les férus de technologie africains et les enthousiastes d’Africa Rising souhaitent que la liste de la «licorne» africaine Jumia inscrite à la Bourse de New York (NYSE) soit un succès, et les espoirs sont grands, la liste se passera bien. Mais si vous lisez la déclaration de la société avant l’inscription sur la liste, elle montre à quel point il est incroyablement difficile de faire du commerce électronique en Afrique. Jumia opère dans 14 pays africains et compte quatre millions de clients et réalise un chiffre d'affaires d'environ 149 millions de dollars en 2018. Il s'agit d'une augmentation considérable par rapport aux 94 millions de dollars de ventes et à 2,7 millions de clients qu'elle avait en 2017.

D’un autre côté, d’une manière typique des startups Internet en plein essor, plus les clients sont nombreux, plus les pertes deviennent importantes; ceux-ci sont passés de 165,4 millions d'euros en 2017 à 195,2 millions d'euros en 2018.

Pourtant, la société espère collecter environ 1,5 milliard de dollars sur cette liste, qui est soutenue par toutes les personnes que vous pouvez nommer, y compris Morgan Stanley, Citigroup, Berenberg et RBC Capital Markets. Goldman Sachs serait normalement présent, mais ils possèdent en réalité une partie de la société. Les autres propriétaires comprennent tout un groupe de sociétés qui ont injecté de l'argent dans le groupe au cours des cinq dernières années, notamment Millicom International Cellular, Orange, Africa Internet Group, une entreprise soutenue par Goldman, MTN et Rocket Internet.
Ce dernier groupe, Rocket Internet, est important car ils sont généralement considérés comme un peu indifférents dans les cercles de start-up. Ils ont été fondés par des entrepreneurs allemands ex-McKinsey intelligents qui ont choisi un modèle économique basé sur la copie simple. Ils cherchaient tout ce qui fonctionnait et le reproduisaient dans des zones géographiques où cette entreprise n’existait pas.

Donc, si Jumia ressemble beaucoup à une Amazone africaine, ce n’est pas un hasard. Sauf que Jumia a transformé et innové de manière intéressante; C’est beaucoup plus de commerce à commerce (B-to-B) qu’Amazon, dont le commerce en ligne est plus axé sur le consommateur (B-to-C). Il est devenu plus une plate-forme qu'un vendeur à part entière, sur le modèle du géant chinois Alibaba. Il compte maintenant 40 000 fournisseurs actifs sur la plate-forme en Afrique. Jumia s’est diversifiée dans la vente et le financement d’assurances – choses qu’elle peut faire sans avoir à livrer des biens. Et en lisant les documents de cotation F-1 de la Securities and Exchange Commission américaine récemment publiés, vous comprendrez pourquoi. Ces documents doivent être pris avec une pincée de sel, car ils sont toujours extrêmement prudents, essentiellement pour empêcher les investisseurs de poursuivre en justice si la cotation échoue. Par conséquent, chaque avertissement sous le soleil est émis, y compris l'avertissement que la société pourrait ne jamais réellement gagner de l'argent. Le principal problème du commerce électronique en ligne africain est que les cartes de crédit sont une denrée rare sur le continent. Comme en Inde, la solution consiste à utiliser une option de paiement à la livraison. Le document indique: "Nous faisons face au risque que l'un de nos transporteurs tiers, qui perçoit souvent les paiements contre remboursement de nos clients, devienne insolvable, auquel cas notre capacité de livraison en serait affectée." t dire. «Même si nous ne serions pas en mesure de recouvrer auprès d'un transporteur tiers insolvable, nous serions toujours obligés de payer nos vendeurs dont les marchandises avaient déjà été livrées aux consommateurs. L'insolvabilité de l'un de nos transporteurs tiers pourrait nuire à nos activités et à notre situation financière. "

Il s’avère que cela pose un énorme problème. Le document note qu'au Kenya, où environ 95% des consommateurs ont payé en espèces ou avec des équivalents en espèces lors de la livraison en 2016, «nous avons découvert début 2018 que 720 000 euros de paiements en espèces n'avaient pas été recouvrés en 2016, la grande majorité n'ayant jamais été versée ultérieurement. collectées ".

Le problème était qu’il existait un «système de rapprochement des liquidités insuffisant». Il existe maintenant un système automatisé qui permet à l'entreprise de surveiller les transactions quotidiennement.
«Même si nous avons pris des mesures pour réduire les risques de fraude et de créances non recouvrées, ces risques – qu’ils soient facilités par nos employés, vendeurs, partenaires ou consommateurs – subsistent, principalement en raison de la prévalence des paiements à la livraison sur beaucoup de nos marchés».

Ils notent également une vaste gamme de problèmes que chaque homme d'affaires africain reconnaîtra: fluctuations des taux de change, contrôles des changes, atteintes à la sécurité, modifications arbitraires de la fiscalité et de la réglementation, fraude, vol. Vous l’appelez, c’est là.
Il y a d'autres bizarreries à propos de l'entreprise. L’une est la décision de MTN d’encaisser une partie ou la totalité de sa participation. MTN est un grand actionnaire du groupe et la ligne officielle est que la société vendra la plus grande partie de sa participation et utilisera le produit de cette vente pour rembourser sa dette. La seule chose à faire est que sa dette n’est pas aussi importante pour une entreprise de cette taille: elle représente environ 68 milliards de rands. Les 600 millions de dollars qu’elle espère retirer de la liste en effacera une grande partie. C’est une bonne nouvelle bien nécessaire pour le groupe, qui a été submergé par des différends avec des régulateurs, en particulier au Nigéria. Il y a aussi un peu de désaccord sur le fait de savoir s'il s'agit ou non d'une société africaine, sauf dans le sens où elle opère. Il a été créé par deux entrepreneurs français, Sacha Poignonnec et Jeremy Hodara en 2012, qui sont toujours co-PDG. il est toujours enregistré en Allemagne; son centre de technologie se trouve au Portugal et la plupart des membres de la direction sont à Dubaï. Mais il compte un groupe de cadres supérieurs africains, notamment Tunde Kehinde, Raphaël Kofi Afaedor et le PDG nigérian Juliet Anannah. Le document F1 contient de nombreux avertissements concernant le refroidissement, mais il contient également toute une série de points positifs. Celles-ci ne sont pas seulement génériques, comme une croissance globale du PIB de 6% sur le continent; une population jeune, en croissance rapide et en pleine urbanisation, etc. Plus précisément, la société note qu'elle conserve ses utilisateurs les plus actifs et que les clients fidèles font des achats plus importants et plus importants. «Par exemple, les consommateurs assidus de notre cohorte 2016 ont passé en moyenne quatre commandes d'une valeur totale de 259 € en 2016, contre 5,4 commandes d'une valeur totale de 437 € en 2018». Cela a du sens, comme ce fut le cas auparavant avec Amazon. Une fois que quelqu'un a passé avec succès une commande et récupéré ses produits, il aura tendance à le faire à nouveau. La confiance est en train d'être construite dans le système. Vous devez vous demander si, dans 10 ans, MTN regrettera sa décision de se retirer maintenant, même avec tous ces avertissements. DM

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