Les banques ne peuvent pas casser les start-up cryptographiques grâce à la nouvelle loi française sur la blockchain

La vente à emporter:

La nouvelle loi cryptographique française accorde aux projets liés à la blockchain le droit à un compte bancaire, à condition que ceux-ci décident de se faire réglementer.
Il existe une certification ou un «visa» optionnel pour les projets ICO ainsi que pour les fournisseurs de services de cryptographie tels que les échanges et les dépositaires
La nouvelle loi ouvre la voie aux fonds français d’assurance-vie et de fonds de capital-investissement pour accroître leur exposition aux actifs cryptographiques
Tout cela est loin des États-Unis.

Parmi les pays développés, la nouvelle approche française des sociétés de crypto-monnaie et de chaînes de blocs réglementées peut être qualifiée d’avant-gardiste.

L’exemple le plus frappant est peut-être le cadre réglementaire élaboré par l’Autorité des marchés financiers (AMF), qui a pour objectif de supprimer un problème de longue date auquel se heurtent de telles entreprises: les relations bancaires.

Dans le cadre, les entreprises qui acceptent d'être réglementées se voient garantir un compte bancaire. C’est un long chemin aux États-Unis, où les avertissements des régulateurs sur le «risque de réputation» ont tacitement découragé les banques de fournir des comptes de dépôt aux entreprises de numéraire numérique.

Selon Domitille Dessertine, responsable de la division fintech, innovation et compétitivité à l’AMF, les «réactions positives» des acteurs de la crypto-informatique sur la nécessité de disposer d’une banque adéquate étaient accompagnées d’un ferme consensus des autorités françaises.

Le gouvernement français et les législateurs «ont fortement soutenu ce droit et le droit d'ouvrir un compte en banque tant que vous êtes réglementé», a déclaré Dessertine, qui a piloté les nouvelles règles au cours des deux dernières années.

En vertu de la nouvelle loi, il incombe maintenant aux banques d’expliquer pourquoi elles ne servent pas les startups, a-t-elle expliqué:

"La relation entre le projet et la banque reste contractuelle, mais si les banques refusent, elles devront alors justifier avec nous pourquoi elles ont refusé d'ouvrir un compte bancaire."

Dessertine a déclaré qu'un parallèle peut être établi avec le financement participatif il y a quelques années, où les banques hésitaient à ouvrir des comptes pour de telles plateformes, car l'argent venait d'Internet. Cependant, aujourd'hui, cela fonctionne bien, a-t-elle noté, déclarant que «tous les types de banques, grandes et petites», seront soumis à la nouvelle disposition.

Mais cette nouvelle exigence n’est qu’un aspect du projet de loi de grande envergure adopté à son comble. lecture finale à l'Assemblée nationale française le 11 avril. Faisant partie de la loi PACTE, projet du gouvernement visant à créer un nouvel environnement juridique plus favorable à la croissance des petites et moyennes entreprises (PME), le projet de loi offre également aux fournisseurs des offres initiales de pièces (ICO), ainsi que des "fournisseurs de services d'actifs numériques". ”(Tels que les échanges et les dépositaires), la possibilité d'obtenir un“ visa ”pour opérer en France.

Emilien Bernard-Alzias, associé du cabinet d’avocats Simmons & Simmons à Paris, a souligné que le Parlement français, et en particulier ses soi-disant «crypto-députés», souhaitaient depuis longtemps simplifier la vie des entrepreneurs cryptographiques.

Il a dit à CoinDesk:

«Avant la loi PACTE, les entreprises liées à la cryptographie avaient du mal à ouvrir un compte bancaire auprès d'une banque française. Mais maintenant, les banques françaises qui refusent d'ouvrir un compte devront expliquer leur refus devant les régulateurs français et on peut parier qu'elles éviteraient d'avoir cette discussion avec les régulateurs français. "

Faire la queue

L’enthousiasme au plus haut niveau pour les nouvelles règles de cryptographie de la France a été très clair.

La semaine dernière au sommet de Paris Blockchain, le ministre français des Finances Bruno Le Maire a proposé que l'Union européenne utilise le projet de loi comme modèle «pour mettre en place un cadre réglementaire unique sur les actifs cryptographiques inspiré de l'expérience française».

Alors que le processus formel de candidature aux entreprises souhaitant obtenir une certification facultative en France ne sera ouvert qu'après l'été, l'intérêt suscité a déjà suscité beaucoup d'intérêt, a noté Dessertine, de l'AMF, qui a déclaré que 20 à 30 fournisseurs de services d'actifs numériques, y compris "de grands et de petits échanges", avaient été en contact déjà.

Elle a ajouté:

«La nouvelle licence proposée pour les fournisseurs de services d'actifs numériques, qui inclut les échanges cryptographiques, qu'ils soient en mode crypto ou crypto en crypto, suscite un vif intérêt. Donc, si Huobi, par exemple, veut cette licence, il leur sera possible de la demander.

Dessertine a expliqué que le cadre sera opérationnel après la publication des décrets d'application qui interviendront dans les prochains mois. «Nous espérons que cette loi sera adoptée d’ici mai ou au plus tard en juin», a-t-elle déclaré. «Nous prévoyons que le processus de demande des OIC sera opérationnel d’ici septembre et que la licence d’intermédiaire que nous prévoyons d’être sera opérationnelle d’ici la fin de l’année, peut-être un peu plus tôt.»

Le régulateur français a également pris soin de rendre le crypto visa facultatif, afin de ne pas entraver l'innovation dans cet espace en pleine mutation, a déclaré Dessertine, ajoutant:

«Certains modèles commerciaux peuvent ne pas s’inscrire dans un cadre réglementaire. Je pense à des projets entièrement décentralisés dans lesquels vous n’avez même pas d’émetteur identifié, mais qui constituent vraiment une communauté de personnes travaillant ensemble. "

Bernard-Alzias a rappelé que les nouvelles réglementations ne sont pas conçues pour limiter ou contrôler, mais plutôt pour attirer.

"Ni la loi PACTE, ni l'Autorité des marchés financiers ne veulent forcer les gens à demander l'une des licences facultatives, mais si les entreprises liées à la cryptographie souhaitent tirer parti de ces licences facultatives pour paraître plus fiables et gagner de nouveaux clients ou partenaires, elles pourraient le faire", a-t-il déclaré. «Et assez étonnamment, cela fonctionne! Des dizaines et des dizaines d'entreprises liées à la cryptographie non françaises souhaitent déjà obtenir ces licences facultatives, même si l'AMF ne devrait pas commencer à les octroyer avant septembre. ”

Gestion de fonds

Un autre changement notable permet aux fonds d’assurance français, d’une valeur d’environ 2 500 milliards de dollars, d’accroître leur exposition aux actifs de cryptographie.

La loi PACTE permet aux équivalents français des hedge funds – fonds professionnels spécialisés (FPS) – une plus grande liberté en matière d’investissement pour le compte de bureaux vie.

Cependant, les experts juridiques français estiment que de tels changements sismiques pourraient encore être quelque peu lointains. Hubert de Vauplane, associé du cabinet d’avocats Kramer Levin Naftalis & Frankel, a déclaré que les agences d’assurance vie pourraient avoir la possibilité d’investir dans la cryptographie grâce à la nouvelle loi PACTE, «mais honnêtement, c’est théorique, à ce jour.

De Vauplane a mis en exergue des obstacles pratiques tels que le manque de solution de conservation de niveau institutionnel pour les actifs cryptographiques. Il a également souligné que certains types de fonds relevant de la réglementation européenne (fonds d'investissement alternatifs ou FIA) et du droit français sont autorisés à détenir des actifs enregistrés dans une blockchain, y compris des actifs cryptographiques.

«Si une compagnie d'assurance-vie veut vendre des produits d'assurance-vie exposés en crypto (ce qui est autorisé), cela n'est possible que via un fonds AIF / FPS. Aucun fonds dépositaire en France n’est encore disposé à accepter de «conserver» des actifs cryptographiques. Mais à coup sûr, l'offre viendra bientôt », a-t-il déclaré.

Se préparant peut-être à tester les eaux, une filiale du colosse financier français Société Générale a récemment émis une obligation sécurisée (un instrument européen traditionnel similaire aux titres adossés à des créances hypothécaires) sous la forme d'un jeton sur la chaîne publique Ethereum.

Bien que SocGen ait été le seul investisseur dans l’émission, il s’agit d’un pari passu («sur un pied d’égalité» en termes de priorité de remboursement) avec d’autres obligations sécurisées, selon un rapport de Moody's Investors Service – suggérant que le prêteur pourrait vendre les obligations sur le marché secondaire plus tard. L’émission de SocGen s’est appuyée sur un décret français de 2017 reconnaissant blockchain comme un système d’enregistrement valable pour les titres, a noté Moody's.

Les nouvelles règles encouragent également les fonds de capital-investissement ou de capital-risque français à participer davantage aux jetons ICO, leur permettant d'investir dans des actifs cryptographiques jusqu'à 20% de leurs actifs sous gestion (AUM).

En ce qui concerne les OIC, la France diffère radicalement des États-Unis, où la définition de la sécurité est suffisamment large pour saisir beaucoup de choses. Jay Clayton, président de la Securities and Exchange Commission, a dit fameusement chaque ICO qu’il a vu est une sécurité.

En revanche, la définition française d'un titre est étroite et désigne soit un contrat de dérivé financier clairement défini, soit un instrument comme une action, une obligation ou une part unitaire d'un fonds.

Dessertine conclu:

"Pour nous, la plupart des jetons émis par les ICO et les cryptos eux-mêmes ne relèvent pas de notre définition de la sécurité."

La photo de la Blockchain Week de Paris est une gracieuseté de Wachsman PR