Le modèle français de «prêt doux» ouvre la voie aux subventions recouvrables aux États-Unis

(Art par iStock / Sasha_Ka)

L'ADIE, une organisation française de microcrédit, a accordé plus de 160 000 microcrédits à des entrepreneurs en France et au-delà depuis sa création il y a 25 ans. En 2015, elle a contracté un Titre Associatif (TA), un prêt à taux réduit que les organisations à but non lucratif contractent auprès d'investisseurs privés. Le prêt de 10 millions d’euros (11,2 millions de dollars) était le premier du genre en vertu d’une nouvelle loi française. Il a permis à l'ADIE (Association pour le droit à l'initiative économique) de porter ses services de microcrédit à 24 000 personnes en 2017, contre 16 600 en 2014. Par comparaison, l'organisation a levé 1,3 million d'euros (1,5 million USD) de dons d'autres sources en 2017. L'ADIE devrait rembourser les investisseurs sur une période de 8 ans à un taux d'intérêt annuel de 2%, permettant ainsi aux organisations à but non lucratif de se développer à un coût abordable.

Les organismes à but non lucratif aux États-Unis ont également besoin de nouvelles sources de capital pour pouvoir s'attaquer aux secteurs de l'économie où les marchés traditionnels ont échoué. Au cours d'une période de trois ans au cours de la dernière décennie, 30% des organisations à but non lucratif américaines ont perdu de l'argent, tandis que plus de 50% avaient moins d'un mois de liquidités en réserve. En outre, sur plus de 200 000 organisations à but non lucratif créées entre 1975 et 2008, seules 201 ont dégagé des revenus annuels supérieurs à 50 millions de dollars.

Cette lutte pour collecter des fonds pourrait être facilitée par la mise en place de dispositifs d'assistance technique français aux États-Unis. Les «subventions récupérables» constituent un outil financier dans lequel les organisations à but non lucratif acceptent de rembourser aux investisseurs privés le principal et éventuellement un taux d'intérêt, en fonction de leur performance financière globale ou de celle d'un programme spécifique, constituent une forme émergente de capital patient, abordable et flexible. aux Etats-Unis. Par exemple, CapShift, qui aide les promoteurs de fonds et les titulaires de comptes recommandés par les donateurs, a noué un partenariat avec une organisation internationale à but non lucratif de premier plan afin de collecter des subventions récupérables afin d’accélérer la distribution de fournitures vitales telles que vaccins, moustiquaires et produits alimentaires. suppléments aux enfants dans le besoin.

À l'instar des aides techniques, les subventions récupérables fournissent un plan pour relier la philanthropie (faire des dons ou des subventions pures) et les investissements (recouvrer le principal en plus des rendements potentiels ou des paiements d'intérêts). Cependant, ils se situent d'un autre côté du spectre: les agences de voyages, aussi clémentes que soient les conditions de retour sur investissement, sont toujours des prêts en fin de journée; les subventions recouvrables sont déductibles des impôts des donateurs, même si beaucoup incluent également des accords de remboursement. Néanmoins, étant donné que les subventions recouvrables ne sont pas définies juridiquement aux États-Unis (l’IRS mentionne des subventions dont «le remboursement n’est requis que dans certaines circonstances»), les bailleurs de fonds et les régulateurs gagneraient à examiner de plus près certaines des caractéristiques uniques des agences françaises.

Le modèle français

Définies juridiquement en 1985, les AT permettent aux associations françaises – l'équivalent de 501 (c) 3 organisations à but non lucratif aux États-Unis – de constituer leurs actifs à long terme par l'intermédiaire d'investisseurs privés.

Les aides techniques permettent effectivement aux organismes à but non lucratif français, qui dépendent principalement de subventions publiques et de contrats gouvernementaux pour générer des revenus, d'élargir leur source de financement au-delà des sources publiques ou philanthropiques. Les assistants à l'enseignement ont été peu utilisés au cours de leurs 30 premières années d'existence en raison des plafonds d'intérêts qui ont découragé les investisseurs privés. Une loi votée en 2015 a assoupli le plafond des intérêts, ce qui a entraîné une nouvelle vague de conseillers techniques.

Les AT sont essentiellement des prêts à faible taux d’intérêt ou des prêts à taux réduit, mais l’incertitude demeure quant à ce qui se passe si un AT n’est pas remboursé; La France n'a pas créé de précédent juridique.

De par la loi et par sa conception, les capitaux fournis par le biais des aides techniques présentent de nombreuses caractéristiques qui séduisent les organisations à but non lucratif américaines qui ont du mal à collecter des fonds. Ce capital est:

Patient: Les investisseurs s’attendent à attendre au moins sept ans avant que le capital commence à se faire rembourser.
Abordable: L'emprunteur à but non lucratif bénéficie d'un taux d'intérêt plafonné par la loi, soit quelques points de base par rapport au taux d'intérêt trimestriel des obligations du Trésor.
Flexible: L'emprunteur à but non lucratif décide quand commencer à rembourser le capital. Pour protéger l'investisseur, l'emprunteur peut être amené à créer des réserves de remboursement, dont le montant et la procédure sont précisés dans chaque accord d'assistance technique. Après sept ans, si et lorsque les réserves atteignent un certain montant, le prêteur peut avoir un recours légal sur les fonds.

D'autres grandes associations françaises ont suivi ADIE. En effet, l’agence d’aide humanitaire a levé 6 millions d’euros (6,7 millions de dollars) via des aides techniques, tandis que l’UCPA, l’équivalent français du YMCA, a émis pour 3 millions d’euros (3,4 millions de dollars) d’assistances. Plus récemment, ALIMA, fournisseur de soins médicaux d'urgence, a levé 2 millions d'euros (2,2 millions de dollars) auprès de six investisseurs institutionnels pour financer son plan d'expansion.

Historique du capital flexible pour les organisations à but non lucratif américaines

Pendant des décennies, de nombreuses organisations et particuliers aux États-Unis ont demandé plus de capital patient et abordable pour soutenir les organisations à but non lucratif. En 1969, par exemple, les régulateurs ont défini légalement les investissements liés à des programmes (PRI) pour les fondations afin de leur permettre d’aligner leurs actifs d’investissement sur leurs objectifs de bienfaisance.

La prochaine étape pour améliorer le financement américain à but non lucratif en gardant à l’esprit le bénéficiaire consiste à s’engager avec les régulateurs pour définir légalement les subventions récupérables et en formaliser les conditions. Une plus grande clarté réglementaire créerait un précédent, réduirait les coûts juridiques et de structuration et raccourcirait le calendrier de collecte de fonds pour les organisations à but non lucratif, économisant ainsi des ressources qui pourraient être davantage déployées pour soutenir les activités du programme.

Pour commencer, les régulateurs américains pourraient formaliser un outil offrant une période de sept ans ou plus et possédant une clause de remboursement conditionnel. La durée typique des engagements de subvention traditionnels est d'un à deux ans, sans attente de remboursement. Le paiement échelonné sur sept ans, bien qu'arbitraire, permettrait une planification et une mise en œuvre à plus long terme. Afin de garantir l'accessibilité financière, les régulateurs pourraient plafonner les taux d'intérêt à une prime supérieure à un taux variable spécifique lié à l'inflation via l'indice des prix à la consommation. Les philanthropes américains et les investisseurs ayant un impact pourraient aller encore plus loin que le modèle français en liant rendements et remboursement du capital pour avoir un impact sur les résultats plutôt que sur la performance financière, ce qui ferait des subventions récupérables un nouveau type de rémunération au succès. En fin de compte, toutes ces mesures devraient permettre aux organisations à but non lucratif d’investir dans des infrastructures critiques, d’élargir leurs programmes et d’élaborer des plans à long terme.

Les conditions générales d'un prêt à taux réduit ou d'une subvention récupérable d'une durée de sept ans favorisent les bénéficiaires du secteur à but non lucratif plutôt que les préférences de nombreux investisseurs. Néanmoins, les subventions récupérables étendent les outils financiers des investisseurs motivés par une mission en s'interposant entre une subvention traditionnelle et un investissement. Nous pensons qu’ils pourraient être intéressants à certaines fins et mériteraient une place dans le continuum du retour. Les subventions récupérables peuvent également rendre les organismes à but non lucratif plus attrayants pour les investisseurs à impact – les particuliers et les organisations qui investissent dans l’intention de générer un impact social et environnemental positif et mesurable ainsi qu’un rendement financier. Avec les subventions récupérables, le fournisseur de capital peut raisonnablement s'attendre à une déduction fiscale en plus du remboursement du capital et du revenu régulier provenant du paiement d'intérêts équitables.

Regarder vers l'avant

À l'heure où les gouvernements américain et français réduisent leur aide financière aux programmes sociaux et que les dons philanthropiques sont en déclin, l'assistance technique et des modèles de financement similaires peuvent contribuer à combler ce déficit de financement. Les premiers signes montrent que les assistants techniques ont pu catalyser davantage de capitaux privés pour soutenir les bilans des organisations à but non lucratif. Aux États-Unis, ils ont été utilisés dans des modèles de paiement au succès et nous en développons plusieurs chez CapShift, en collaboration avec des organisations à but non lucratif de premier plan et des sponsors de fonds conseillés par les donateurs en tant que fournisseurs de capitaux. De tels outils, des deux côtés de l’Atlantique, peuvent être un catalyseur pour aider les organisations à but non lucratif à continuer de répondre aux besoins sociaux et environnementaux d’aujourd’hui et de demain.