La liste de Jumia, inscrite à la Bourse de New York, à la Bourse de New York, co …

Plus tard en 2019, la Bourse de New York verra la première cotation d'une société de technologie africaine évaluée à plus d'un milliard de dollars, une véritable licorne de dinkum. La société Jumia, basée au Nigéria, est connue sous le nom de Amazone africaine, car il s’agit principalement d’une entreprise de commerce électronique. Mais est-ce un bon investissement?

Les férus de technologie africains et les enthousiastes d’Africa Rising souhaitent que la liste de la «licorne» africaine Jumia inscrite à la Bourse de New York (NYSE) soit un succès, et les espoirs sont grands, la liste se passera bien. Mais si vous lisez la déclaration de la société avant l’inscription, elle montre à quel point le commerce électronique en Afrique est incroyablement difficile.

Jumia exerce ses activités dans 14 pays africains et compte quatre millions de clients et réalise un chiffre d’affaires d’environ 149 millions de dollars en 2018. Il s’agit d’une hausse considérable par rapport aux 94 millions de dollars de ventes et à 2,7 millions de clients de 2017.

D’un autre côté, d’une manière typique des startups Internet en plein essor, plus les clients sont nombreux, plus les pertes deviennent importantes; passant de 165,4 millions d'euros en 2017 à 195,2 millions d'euros en 2018.

Pourtant, la société espère collecter environ 1,5 milliard de dollars sur cette liste, qui est soutenue par toutes les personnes que vous pouvez nommer, y compris Morgan Stanley, Citigroup, Berenberg et RBC Capital Markets. Goldman Sachs serait normalement présent, mais ils possèdent en réalité une partie de la société. Les autres propriétaires comprennent tout un groupe de sociétés qui ont injecté de l'argent dans le groupe au cours des cinq dernières années, notamment Millicom International Cellular, Orange, Africa Internet Group, une entreprise soutenue par Goldman, MTN et Rocket Internet.

Ce dernier groupe, Rocket Internet, est important car il est généralement considéré comme un peu indifférent dans les cercles de start-up, car il a été fondé par des entrepreneurs allemands intelligents qui ont choisi un modèle commercial sur lequel ils rechercheraient tout ce qui fonctionnait. , et le reproduire dans des domaines où cette entreprise n’existait pas.

Donc, si Jumia ressemble beaucoup à une Amazone africaine, ce n’est pas un hasard si ce n’est que Jumia s’est transformé et a innové de manière intéressante; C’est beaucoup plus de commerce à commerce (B-to-B) qu’Amazon, dont le commerce en ligne est plus axé sur le consommateur (B-to-C). Elle est devenue une plateforme sur le modèle du géant chinois Alibaba et compte maintenant 40 000 fournisseurs actifs sur la plateforme en Afrique. Jumia s’est diversifiée dans la vente et le financement d’assurances – choses qu’elle peut faire sans avoir à livrer des biens.

Et en lisant les documents de cotation F-1 de la Securities and Exchange Commission américaine récemment publiés, vous comprendrez pourquoi. Ces documents doivent être pris avec une pincée de sel, car ils sont extrêmement prudents, essentiellement pour empêcher les investisseurs de poursuivre en justice. Par conséquent, chaque avertissement sous le soleil est émis, y compris l'avertissement que la société pourrait ne jamais réellement gagner de l'argent.

Le principal problème du commerce électronique en ligne africain est que les cartes de crédit sont une denrée rare sur le continent. Comme en Inde, la solution consiste à utiliser une option de paiement à la livraison. Le document dit:

«Nous sommes confrontés au risque que nos transporteurs tiers, qui collectent souvent les paiements contre remboursement de nos clients, deviennent insolvables. Dans ce cas, notre capacité de livraison serait affectée, et nous ne pourrions pas collecter les les paiements en espèces d'un tel transporteur toujours détenu pour nous.

«Même si nous ne serions pas en mesure de recouvrer auprès d'un transporteur tiers insolvable, nous serions toujours obligés de payer nos vendeurs dont les marchandises avaient déjà été livrées aux consommateurs. L'insolvabilité de l'un de nos transporteurs tiers pourrait nuire à nos activités et à notre situation financière. "

Il s’avère que cela pose un énorme problème. Le document note qu'au Kenya, où environ 95% des consommateurs ont payé en espèces ou avec des équivalents en espèces lors de la livraison en 2016, «nous avons découvert début 2018 que 720 000 euros de paiements en espèces n'avaient pas été recouvrés en 2016, la grande majorité n'ayant jamais été versée ultérieurement. collectées ".

Le problème était qu’il existait un «système de rapprochement des liquidités insuffisant». Il existe maintenant un système automatisé qui permet à l'entreprise de surveiller les transactions quotidiennement.

«Même si nous avons pris des mesures pour réduire les risques de fraude et de créances non recouvrées, ces risques – qu’ils soient facilités par nos employés, vendeurs, partenaires ou consommateurs – subsistent, principalement en raison de la prévalence des paiements à la livraison sur beaucoup de nos marchés».

Ils notent également une vaste gamme de problèmes que chaque homme d'affaires africain reconnaîtra: fluctuations des taux de change, contrôles des changes, atteintes à la sécurité, modifications arbitraires de la fiscalité et de la réglementation, fraude, vol; vous le nommez, c’est là.

Il y a d'autres bizarreries à propos de l'entreprise. L’une est la décision de MTN d’encaisser une partie ou la totalité de sa participation. MTN est un grand actionnaire du groupe et la ligne officielle est que la société vendra la plus grande partie de sa participation et utilisera le produit de cette vente pour rembourser sa dette. La seule chose à faire est que sa dette n’est pas aussi importante pour une entreprise de cette taille: elle représente environ 68 milliards de rands. Les 600 millions de dollars qu’elle espère retirer de la liste vont en effacer une grande partie, une bonne nouvelle bien nécessaire pour le groupe qui a été submergé par des conflits avec les régulateurs, en particulier au Nigéria.

Il y a aussi un peu de désaccord sur le fait de savoir s'il s'agit ou non d'une société africaine, sauf dans le sens où elle opère. Il a été créé par deux entrepreneurs français, Sacha Poignonnec et Jeremy Hodara en 2012, qui sont toujours co-PDG. il est toujours enregistré en Allemagne, son centre technique se trouve au Portugal et la plupart des membres de la direction sont à Dubaï. Mais il compte un groupe de cadres supérieurs africains, notamment Tunde Kehinde, Raphaël Kofi Afaedor et le PDG nigérian Juliet Anannah.

Le document F1 contient de nombreux avertissements concernant le refroidissement, mais il contient également toute une série de points positifs. Celles-ci ne sont pas seulement génériques, comme une croissance globale du PIB de 6% sur le continent; une population jeune, en croissance rapide et en pleine urbanisation.

Plus spécifiquement, la société note qu'elle fidélise ses utilisateurs les plus actifs et fidélise ses clients en nombre et en fréquence croissants.

«Par exemple, les consommateurs fidèles de notre cohorte 2016 ont passé en moyenne 4,0 commandes d'une valeur totale de 259 € en 2016, contre 5,4 commandes d'une valeur totale de 437 € en 2018».

Comme par le passé avec Amazon, cela a du sens: une fois que quelqu'un a passé avec succès une commande et récupéré ses produits, il a tendance à le faire à nouveau.

Vous devez vous demander si, dans 10 ans, MTN regrettera sa décision de se retirer maintenant, même avec tous ces avertissements. DM

Regardez le chat de Pauli van Wyk jouer du piano ici!

Non, pas vraiment. Mais maintenant que nous avons votre attention, nous voulions vous parler un peu de ce qui est arrivé au SRAS.

Tom Moyane et ses acolytes ont légué l’Afrique du Sud avec un Déficit fiscal de 48 milliards de rands, en février 2018. C'est la seule chose qui a grandi sous le mandat de Moyane … l'année précédente, le trou était de 30,7 milliards de rands. Et pour financer ces manques, vous savez qui doit tousser? Vous – le contribuable sud-africain.

C’était le travail remarquable d’une équipe de journalistes d’investigation, Pauli van Wyk et Marianne Thamm du Scorpion ainsi que nos grands amis chez amaBhungane, les capturateurs du SRAS ont finalement été vidés du système. Moyane, Makwakwa… beaucoup d'entre eux… partis.

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